“越南版戈达德”股价过山车

作者： 樊志菁

[ VinFast正要旧金山田纳西州建设杂货店工厂，第一阶段的尽可能是每年生产15万辆卡车，预定于2025年开始运营。 ]自本翌年15日借壳上市以来，电动卡车代工VinFast搬上着大涨大跌的天梯股市。正当人们忽视这家被称作“寮国国际版胡克”的电动卡车代工一定会能逃脱“造车斯塔夫基”雷声大、雨点小的命运时，其市值隔夜有平均。

美西短时间22日，VinFast开盘后一路飙升，上半年一度正因如此160%，市值达到1090亿美元（平均合7950.79亿元），跃升比亚迪（6827亿元）。截至收盘，该股报收36.7美元，接近挂牌首日创下的世界纪录收盘高位37.06美元，市值为852.7亿美元，重新夺回全球性第五大车企的所在位置。

15日，VinFast与特殊目的收购母公司（SPAC）Black Spade Acquisition完成合并，成功登陆纳斯达克，当天因市值大涨254.64%“一炮而红”。但事与愿违，该股在先后三个收市连续下跌，迅速被打回“原形”。18日，该股收跌至15.4美元，较上市首日高点回撤58.3%。

什么来头？

据认识，VinFast成立于2017年，是寮国较大民营集团Vingroup的控股子母公司。Vingroup的业务覆盖的工业、不动产、高科技等多个领域，核心的业务是不动产，2022年该集团营收等同于寮国2.2%的GDP。而Vingroup的创始人正是寮国首富潘日旺（Pham Nhat Vuong）。

VinFast成立之初，便肩负着寮国汉民族卡车产业的期盼。潘日旺造就放出豪言，将胡克所设对标企业。VinFast因此被称作“寮国国际版胡克”。

“寮国需要至少占有一个全球性认可的系列产品。”在谈及创立电动卡车系列产品VinFast的原因时，潘日旺这样对寮国新闻媒体网站寮国每日经济日报（VnExpress）确信。

基本面或很难支撑估值

截至6翌年30日，VinFast已累计交付近1.9万辆车用，还在寮国多地铺设了车用充电网路。根据寮国卡车制造厂商协会统计，Vinfast上周7翌年底总共两款轿车进到寮国产品前十。不过，VinFast的雄心远不止国内，还在加紧登陆北美产品的步伐。据外媒报道，截至本翌年15日，VinFast已从寮国向旧金山装运了平均2100辆车用，并向澳大利亚装运了近800辆。VinFast正要旧金山田纳西州建设杂货店工厂，第一阶段的尽可能是每年生产15万辆卡车，预定于2025年开始运营。

不少衍生品对该母公司转战旧金山产品的想法握怀疑立场。罗斯福外资集团高级外资组合经理杰森·贝诺维茨感叹：“在旧金山产品成功推广和零售商在寮国这样的新兴产品生产和零售商的卡车可能很难，因为两地卖家对卡车的特点和功能要求通常非常不同。”

潘日旺在早先的股西大会上分析称，上周VinFast电动卡车的销售量将达到45000~50000辆，这是上周迄今为止销售量的两倍多。

与此同时，VinFast仍是杂货店依赖母母公司给予经费的经营不善企业。招股书结果显示，该母公司连年经营不善，且经营不善额呈扩大渐进。VinFast在2021年经营不善平均13亿美元，2022年经营不善21亿美元。上周一季度，母公司情况从未优化，迄今为止累计经营不善总量已达近60亿美元。

为应对投资方解决办法，潘日旺于上周4翌年尽力向VinFast给予25亿美元经费来源，包括其10亿美元与生俱来负债和5亿美元无偿经费来源，同时还给予手续费10亿美元的5年期贷款。

此外，由于VinFast 99%的股份由潘日旺遏制，金融工具数量非常少，因此市值更容易受到产品造谣的影响。根据Refinitiv的数据，截至22日当日，VinFast的股份成交额平均为4.28亿美元，而胡克的成交额超过170亿美元。在依然的六个收市里，该股每天的涨跌幅均在14%及以上。

该母公司早先透露，计划在未来18个翌年内增加可金融工具的供给，以筹集经费。“在未来一段短时间内，这可能会成为VinFast股份的一个重大风险。”贝诺维茨感叹。

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