FTX崩盘给比特币带来的信念经济危机

图片5:的公司流通量和；大头寸发生变化

我们可以对本体高家顺利进行类似的注意到，今年有 110.1 万本体高家从的公司撤军。这是自 2020 年 9 年初“DeFi Summer”高峰期以来最高的 30 天流通量暴跌，起初对 ETH 用作终端合大约利息的需求非常高。

图片6:的公司；大头寸发生变化

虽然本周 BTC 和 ETH 的公司库存下滑，但稳固银维持；大汇入，11 年初 10 日汇入的 USDT、USDC、BUSD 和 DAI 共计至少10.4亿美元。

图片7:的公司；大流量

这使所有的公司库存中就会持有人的稳固银推高至411.86亿美元的近代大关。并且 BUSD 的多数相当大提高，的公司库存中就会持有人至少214.4亿美元。这意味著是Binance从未有向 BUSD 建构稳固银，以及其作为全球最主要的公司的多数不断增强的结果。

从未有几个年初，USDT的的公司库存稍微下滑，而USDC的库存则微小增加，这声称的产品偏好准备暴发潜在演进。

图片8:的公司的稳固银库存

无聊的是，这些稳固银中就会有很大一其余部分来自终端合大约，并以每年初46.3亿美元的飞行速度从本体高家终端合大约中就会提由此而来出来。这彰敬了对期货美元流动性的需求变得非常十分困难。

图片9:终端合大约；大头寸库存发生变化

因此，的产品踏入了一个无聊的年中性，稳固银准备汇入的公司，而两种主要的加密算法资本 BTC 和 ETH 正以近代飞行速度被后撤。图例是一个两其余部分模型，突敬了详见：

条形码超高速敬然黄色的其余部分表示的公司出现 BTC + ETH ；大流出。震荡超高速敬示稳固银的；大汇入。稳固银；大汇入减去 BTC + ETH 的美元；大汇入，如果是正值（白色）则声称氯化钾的稳固银“平价”已汇入的公司。

在这底下我们可以注意到，总体而言，稳固银在的公司的；大平价提高了 40亿美元/年初。这声称，尽管的产品动荡，但此时股票市场只不过格外倾向于持有人 BTC 和 ETH 资本，而不是之外就会发行的稳固银。

这是一个非常无聊的瞬时，可以说是对基础层资本感到高兴的一个全面性瞬时，也是的产品促变为丹麦政府安全和的标志。

图片10:的公司平价；大头寸发生变化

因特网电子货银流通量猛增

随着如此大量的因特网流出的公司，我们可以注意到，在所有电子货银中就会，FTX 血案引发了股票市场微小的举动发生变化。在整个 FTX 停滞长期，从虾米（ 1000 BTC）的链上电子货银；大流通量都在提高。对于某些社就会性来说，这是从未有几个年初年中低价的友好演进。

图片11:各个不相关的的总和近来

虾米（牛市的峰值。

图片12:散户；大头寸发生变化（持有人

拥有 1 到 10 个 BTC 的鲭鱼为组同样积极，从的公司撤军 4.87万BTC，并相似与 2017 年牛市高峰期一致的收购不下。持有人

图片13:鲭鱼为；大头寸发生变化（持有人1-10BTC）

持有人10-1000 BTC 彼此间的电子货银通俗地称为鱼为和鲨鱼为。该不相关的突敬了高；大值个人、贸易子公司和政府机构股票市场排序的虚拟流通量。

在境遇了几个年初的流通量增加回升之后，本周该不相关的流通量敬着提高了 7.8万BTC，这是该不相关的近代上最主要的 7 天流通量增加量之一。这意味著其余部分突敬了“先为持卡人，稍后先看暴发了什么”的冷漠。

图片14:鱼为和鲨鱼为；大头寸发生变化（持有人10-1000BTC）

对于鲨鱼为，下定义为持有人> 1000 BTC 的那些电子货银，我们只考虑了同样汇入和流出的公司的因特网。这是为了格外好地突敬这些大型虚拟的真实股票市场活动。无论如何，从未有几周鲨鱼为是；大总和者，30 天的流通量发生变化为提高了5.37万 BTC。

然而，他们本周的Skype参与度比其他社就会性低了不少，流通量至少稍为提高3570 BTC。

图片15:鲨鱼为的公司流出入头寸发生变化

先次，在流通量发生变化方面，我们可以看向因特网Miner，这从未是一个好景不长的从业人员，并且由于从未有的价格下跌而承受着不小的压力。随着哈希价格跌至近代新低，本周Miner被迫控诉大约 9.5% 的库存，大大约 7760 BTC。这是自 2018 年 9 年初以来最高的年初度Miner流通量减值，可以可知因特网Miner的顺周期性。

图片16:Miner流通量（去掉Patoshi和其他）

HODLers 真诚危机

在本文先次一其余部分，我们将介绍因特网持有人者的质子化，以探索是否实际上微小的真诚丧失。考虑到 FTX 暴雷的冲击需求量和相对，如果说 HODLer 就会在某个时刻对加密算法资本挽完真诚，那么很意味著就是从前。

长时间持有人人的因特网从统计上来说是最不意味著被交易的，然而自 11 年初 6 日以来从未减低了 6.15万 BTC。在从前 7 天内支出了大大约 4810 BTC，这必否认是一个异常血案。虽然上文详述了电子货银流通量发生变化需求量，并与先为前案例顺利进行了来得，但目前还不足以推断出普遍的真诚丧失的结论。然而，如果这发展变为年中的 LTH 库存下滑，则意味著声称年中性确实如此。

图片17:长时间持有人者7天库存发生变化

图例敬示了4年内暂时性（被持有人着，不交易）至少 1 年的因特网恢复原库存的每周总和。在从前的一周底下，暂时性至少 1 年的 9.745万 BTC 从未被花费并意味著恢复原了流动性。

这代表该值 4 年新增加了0.83个期望值 ，涨幅尚无达到近代需求量，但与 LTH 库存一样必需追捧，以防止它发展变为年中近来。

图片18:被持有人至少 1 年的因特网恢复原库存的每周总和

本周每个 BTC 的暂时性时间也回升至正因如此 90 天，是 9 年初至 10 年初低波动长期注意到到的三倍。被花费的暂时性因特网可用量的回升值得注意，这与以前的低价血案，甚至2021年牛市获益的峰值一致。

低价可用量年中的回升近来或暂时性时长的回升意味著声称普遍的恐慌从未在 HODLer 社就会性中就会蔓延。

图片19:变动后的虚拟暂时性时长（7d指数移动少于）

先次，我们可以归纳 4 年CDD每周分之一。在这底下我们可以注意到，在境遇了长时间的因特网库存暂时性之后，本周CDD略低于少于值的 1.9 个期望值。达到1.65亿，相当于45.22万枚暂时性1年的BTC支出。

图片20:变动后的虚拟CDD的每周总和

总的来说，HODLer 社就会性中就会肯定实际上一定相对的同样恐慌。然而，根据这次年中性的年中性严重性，这可以说是毫不意外。格外令人感兴趣的是，这些峰值是否就会在未来几周内减弱，这将声称这种震荡格外众所周知一个“血案”，而不是一种“近来”。

另一方面，因特网交易可用量的年中上涨以及 LTH 库存量的下滑将是明确的警告瞬时，声称意味著就会出现格外普遍的顾虑和真诚丧失。

是停滞也是新生

FTX 的停滞涵义重大，对整个加密算法从业人员来说是一个小点。这是一个或许可怕的血案，平台的用户发现自己代为给的公司的收益由此而来不出来，并且丢失了。可悲的是，这是一连串森林烧毁，一连串本应最终暴发的去杠杆化血案，根据以往案例，因特网和该从业人员将以格外强劲的势头反弹。

这个从业人员与其他从业人员各有不同，常受到挑战。在这样的时代，要像因特网一样：有弹性的，庞大，有力和必避开。我们一旁有一条机就会之路。

与从前所有类似的灾难一样，时间和奉献精神就会治愈喉咙，这个或许的经济制度将从错误中就会吸由此而来教训，变得格外加庞大，并且比昨天格外富弹性。

文章来源不明：

文中译者：Checkmate, Glassnode

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