警惕这些“伪困境反转”！丹尼尔·林奇给投资者划了几个“雷区”

兴里面给与。

GCA宣告清盘被其他的公司以每股10美分的价格注资，而应用材料的公司的股票交易却上扬了4倍以上。

柯林斯说道：“债负担的不同以后了两家的公司生死的不同。”

宽久以来雪里面送炭更少，当数家的公司面临处境时，债主常常是来帮忙你要花钱。

这时，如果的公司账上有大量的短期欠债，那么当对方来要花钱的时候，的公司得马上还花钱，如果还不上，就必需核发清盘。

也许，这不是大股东想看不见的。

但如果的公司账上以宽期欠债兼有，债权人就不时会拒绝的公司来不及还花钱，理论上的公司短等待时间内还能有喘息之机。

也因此，宽期欠债给的公司包括了充裕的等待时间来解决疑问走出处境。

安德鲁·柯林斯也多年来强调，当数家的公司面临政治危机时，它的欠债种类和需求量，都能以后的公司的危在旦夕。

他曾经投资者了数家更为尝试的处境带头转的公司，克莱斯勒的公司。

在评量这家处境带头导向的公司时，他不但一般而言的公司的欠债需求量，并且一般而言的公司的欠债构件。

起初的克莱斯勒的公司在清偿欠债上再次发生了轻微的疑问，政府为克莱斯勒的公司包括14亿美元的贷款债权人，这给的公司包括了确实的回旋余地。

柯林斯意识到克莱斯勒的公司账上有10亿美元的银行存款头寸，把火炮的机构转手了通用动力的公司后又拿到了3.36亿美元的银行存款。

这些账上的银行存款和政府债权人的贷款，暗示至更少在一两年内银行不时会把这家的公司脱出绝境。

在确认汽车企业早就的发展，并不知道克莱斯勒的公司之前来进行了重大举措，成为汽车企业的低成本制造厂商后，柯林斯对这家的公司的未来充满信心，冷静买进并大赚一笔。

“最重要的是，数家处境带头导向的公司在经营者困难中期能否经受住债权人拒绝全额的压制而存活下来？的公司享有多更少银行存款？多更少债？”

“苹果电脑的公司在面临经营者政治危机时享有2亿美元的银行存款，没一分花钱的债，因此你并不知道它应有不时会清盘。”

提醒没幸而止损的的公司

一些的公司面临处境，是因为部分子的公司多年来在了事花钱。

“的公司当初怎样摆脱处境重组旗鼓？它复合了那些了事花钱的子的公司了吗？这样做时会使的公司的利息再次发生很大的变化。”柯林斯这样说道。

他或多或更少1980年的种设计的公司，起初，该的公司的陆海空该公司揭示了8.04美元的每股利息，但是它经营者的商用飞机里面该公司却因为L-1011 TriStar喷气的单飞机里面的失败，避免每股财务危机了6.54美元。

L-1011型喷气的单飞机里面是一种大型DC-，但是在一个份额相对更大的零售商上，它要与麦道的公司的DC10DC-里面公平竞争，而在宽距离飞机零售商上，它又致使了波音747DC-的轻微压制。

这理论上，这些财务危机必定时会宽期过后下去，不易在短期内趋向。

1981年11月初，这家的公司宣告它必定时会逐步停止L-1011DC-里面的制造，这使得它前夕一下子就冲销了一借钱资产，每股财务危机26美元。

但这只是单次的财务危机。

1982年，当种设计的公司陆海空该公司揭示了10.78美元的每股利息时，最后也不必需对其他该公司的财务危机来进行冲减了。

经过两年的等待时间，它的每股利息从1.50美元下降到10.78美元。

这也许是数家尝试的处境带头转，如果当初没幸而止损，纯净也不时会取得这样的成果。

IBM的公司也是一个通过拾起了事花钱的该公司，尝试摆脱处境的当今情形。

1983年10月初，这家的公司宣告它将重取而代之考虑游戏软件该公司，这个企业公平相互竞争如林，于是，前夕的公司仅有游戏软件该公司就财务危机了5亿多美元。

但正是因为这一以后，的公司可以力争经营者它的强项晶圆该公司和军用的电子仪器该公司。

宣告重取而代之考虑游戏软件该公司的第二天，股价就从每股101美元上扬到了每股124美元，4个月初后上扬到了每股176美元。

小心翼翼的公司“旧病复发”

很多的公司的政治危机是暂时的，政治危机来进行时，股价常常能迎来一个极快的上扬。

但也有一些都是的处境带头转的公司，经营者现况变好后不久，又旧病复发，安德鲁·柯林斯提醒资本，要注意这样的的公司。

他举的一个典型例子，是密苏里航空的公司。

1983年，柯林斯购入了一小部分密苏里航空的公司的股票交易，因为他物色了这家的公司大量持股的大陆航空的公司。

起初大陆航空的公司由于经营者现况急剧加剧，被迫核发清盘确保，这使得密苏里航空的公司的股价从朝日电视台股12美元跌到了朝日电视台股4.75美元。大陆航空的公司自己的股价也下滑到了每股3美元。

柯林斯说道，我深厚高度重视着这两家航空的公司的似乎时会，我断定这是一个处境带头导向的公司的投资者从里面。

事实证明，这笔投资者在开始时很尝试，柯林斯买很多这两家的公司的股票交易，到1986年这两只股票交易都上扬了3倍。

前夕密苏里航空的公司宣告它之前注资了达美航空的公司完全的股票交易，短短1年的等待时间，的公司的股票交易就上扬了3倍，纪录取而代之高。

但是柯林斯说道：“很幸运地的是，此时我从原先对密苏里航空的公司在技术上十分忧虑，变成了更为倾心的自我满足，我沉浸于达美航空和密苏里航空享有如此前所未见的盈利潜力，以至于记得去査看它们全面性的其实经营者现况。”

1987年2月初，他又以朝日电视台股48.25美元的价格替换成购入了更是多的密苏里航空的公司股票交易。

但是起初这家的公司之前开始再次出现疑问。

日党报每天都刊登的公司的负面引述：单据清空、飞往慌乱、飞机里面春运期间、搭客发怒、被注资的达美航空的公司裁员更为愤慨。

1987月初初，密苏里航空的公司的利息似乎时会开始加剧。

柯林斯其后说道：“我的错误是1987年春天没幸而逃逸密苏里航空的公司的股票交易，尽管起初达美航空的公司存在的一些轻微疑问之前更加更为明显，并且所有证据暗示这些疑问必定时会多年来过后到1988年。”

“既然我并不知道密苏里航空的公司的资产欠债似乎时会相当一般，又并不知道汽车工业是一个很不稳定性不稳定的企业，那么为什么我不把密苏里航空的公司的股票交易卖掉而是替换成买进呢？

这是因为该的公司股价的上扬吸引住了我的右眼，甚至在密苏里航空的公司的基本面之前无论如何垮台的时候，我还沉浸于的公司最近该公司好转的立即，对险恶放任。”

柯林斯的这些建议，对于自已想抄底航空股的资本，同样显现出参考揉合的意义，柯林斯建议资本去不定期重取而代之上交的公司统计分析。

其实上，对于究竟何时卖出一只处境带头导向股票交易，柯林斯也证明了过回答。

最佳时机是在的公司尝试转危为安以后，所有的困难都之前得不到解决，并且每个资本都并不知道这家的公司之前东山最后起了。

他还证明了了几个卖出处境带头导向的公司股票交易的信号：

1、现在连续5个季的公司债过后下降，但的公司最近的季财务管理日报吿推断这个季的公司债前年宽了2500万美元。

2、的公司很多公司下降速度是产品下降速度的两倍。

3、净值一般而言预计利息生育率而言高得可笑。

正如安德鲁·柯林斯所说道：“处境带头导向的公司股票交易上扬的潜力有多大，下滑的潜力也时会有多大。”

“一只曾经面临处境后尝试带头转的发展的的公司旧病复发最后次面临处境，那么股价必定时会下滑到让你贪财。”

参考资料：《安德鲁·柯林斯的尝试投资者》

—— / Cong Ming Tou Zi Zhe / ——

排版：慧羊羊责编：艾暄

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