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日常消费品4月是布局时点荐12股较好

2020-11-20 来源:

日常消费品:4月是布局时点 荐12股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点事件:今日周期类的资源股大涨带动市场涨幅超过畜禽产业链部分养殖股涨幅异动,其中益生股份涨7.01%、天邦股份涨5.4%、牧原股份涨4.49%、华英农业涨 .48%。今天很多客户来电交流对于猪价和养殖股观点,我们近期也在完善对于养殖股投资的分析框架,在此刚好赘述下齐鲁农业对于2015年养殖股投资节奏、级别、空间的思考汇总。

实际上,2014年齐鲁农业通过完善的分析框架和客观的草根调研信息,对于畜禽链产业景气度和周期波动做了非常准确判断(在此不必详述),同时也以“畜禽链思考系列”呈现在各位面前。但2015年我们对于畜禽链的投资建议中还增加一项是市场博弈,也就是此系列强调产业和市场并重,为各位刻画产业趋势的同时还通过合理利用预期差帮助各位赚钱或者规避风险,也就是我们更注重农业投资建议的实战性。

首先,从产业趋势看,行业去产能逻辑仍在持续,但我们需要强调的积极变量在于未来年可能的流动性放松,届时叠加通胀预期,产业和市场趋势可能会形成向上的同向正反馈,因此对于中期我们偏乐观。

(1)近期持续近1年的猪价调整利于产能进一步去化,从行业逻辑看(供给端),中期畜禽养殖行业景气向上毋庸置疑。2015年春节前猪价旺季不旺甚至价格跌势不止必然打压养殖户的信心,当前猪价徘徊在12元/公斤,仔猪价格创前期本轮周期以来最低点(元/公斤),养殖产能去化呈加速状态。所以我们发现行业内母猪淘汰力度非常大,最新1月份农业部母猪存栏继续创历史新低4200万头左右(因农业部定期改变观测点,未有准确值)。春节期间,家乡草根调研显示,确实出现大面积散户退出,逐步外出打工低价转让仔猪(只有4元/公斤左右)和同比增长18.3%。母猪案例。

(2)但我们强调,未来年可能的流动性放松带来的需求端改善或许是本次猪周期向上更积极的变量。

从我们的猪价供需中期分析框架体系来看,本轮生猪供需格局大幅恶化是双向收缩带来的,定量估算2014年需求下降%,供求下降%。本轮养殖周期若想出现2011年那样的大牛市,则能繁母猪要降至万头左右是必要条件,未来2个月左右就将会达到(单月下降万头)。

但若类似于近2个月持续的流动性宽松措施继续扩大和持续,那么我们有理由相信生猪需求端的改善也就看到向上拐点。而我们在《2015年齐鲁农业策略》中,做了类似的情景假设,例如在不同的工业增加值变化基础上,对国内生猪供需格局继续量化分析。其中乐观假设下,如果今年宏观经济出现拉升式上行,工业增加值同比至8%以上,那么以供不足需指数表面年猪价上涨趋势可能比年还要大,头盈利迅速升至元(年度在-100~800元),这样4月国内盈利周期反转并有望持续到2016年。

最后,我们判断2015年猪价呈倾斜的“”形状走势,猪价进入一个大型级别的2年的上双视角升周期;预计年猪价呈“微蹲起跳”态势,低点接近2011年、但高点约在.5元/公务实是关键。具体请参考以下指标:A、地域特点(全国性?区域性?)B、类型特点(大而全?专而深?)C、层次特点(高端?中端?中低端?低端?)斤(需要强调的是如出现流动性进一步宽松高点将会上调);2015年猪价波动中枢相较2014年显著抬升,头均盈利有望达到200元/头。

其次,市场博弈看,建议投资者关注产业上升空间而非变化方向,亦即更需要关注产能去化和流动性是否更超预期(需要更精准的刻画),因为2014年养殖股投资逻辑的是股价处于底部只需要确定猪价变化方向,2015年是股价已有反应要确认是否会出现产业景气更一步超预期。

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